【概括】 1。作为委内瑞拉制造的高硫厚度原油（API 16-22，硫含量为2.49％），据估计，直接采矿成本为每桶30-40美元，但由于委内瑞拉政治干扰和落后基础设施的政治干扰，实际的成本可能更高。在改进和化学过程中，Marui的沥青油产量高达50％-60％，这是制造沥青生产本地企业精炼的主要原材料。但是，有必要提供常规的减压装置。在增加消费税，运输和其他成本之后，全面的改进和化学成本可以增加到每桶50-60美元。  2. 2025年3月25日，美国宣布计划在委内瑞拉购买克鲁·奥尔多（Kru Oildo）的国家（根据当前的应税税增加），该计划几乎是在中国委内瑞拉的交易。从替代原材料的限制的角度来看，炼油厂将返回伊朗和俄罗斯重型原油或冷湖石油等继任者，但是需要修复制造过程，进口配额受到限制，因此很难在短时间内完全替换Marui油。 3。罚款可能导致委内瑞拉原油生产的持续下降。包括中国的炼油厂运营速度缓慢（沥青产量仍低于2025年），它将在短期内加强炼油厂的压力成本，这将对当地炼油厂的产出产生负面的反馈。市场从“低供应，高库存”转移到“低供应，低供应量”；在中期和长期期间，我们需要谨慎考虑出于其他方式涌入委内瑞拉石油价格低的风险（很小的可能性）。  （i）委内瑞拉的处罚 美国对委内瑞拉实施制裁（2006年至2025年逐渐加深） 直到2019年，美国才施加委内瑞拉石油公司对委内瑞拉国内生产的影响逐渐变得明显的综合障碍，这也奠定了增加委内瑞拉原油石油折扣的基础；对于沥青，委内瑞拉石油折扣的变化将直接影响沥青产量的成本（理论，折扣增加了1美元/桶，沥青炼油厂的成本增加了约50元/吨）。 在委内瑞拉，2019年首次面对美国的能源处罚，中间人拥抱了发送给中国的商品的起源国家，将石油转移到海上并关闭了发件。中国购买了约500,000桶的原油和委内瑞拉日原油的燃料，价值55％的出口。转运后，大多数人被标记为马来西亚。 2025年的处罚可以理解为基于2019年的进一步恶化。在中期和长期时期，美国仍然会遇到“执法”困难，但是这一措施wi wiLL增加原油的成本（例如，委内瑞拉石油将需要通过放下船上的货物来避免罚款，进一步增加时间和资本成本）。 （ii）委内瑞拉的原油图案 委内瑞拉Lavenezuela的资源主要分布在马拉基波湖，Anzoategui的东部地区，莫纳加斯地区以及巴里纳斯和竞技场的中部地区。 Orinoco重油带位于委员会的南部，包括砍刀，Zuata，Hamaca和Cerro Negro四个油区。尽管委内瑞拉拥有世界上最大的石油储量，但其中很大一部分助长了Orinoco重油带（2230亿桶），占总回收储量的74％。船舶石油生产的成本占全球原油总产量的3％，约占欧佩克制造的10％。  目前，委内瑞拉生产石油如下： 目前，我国的沥青材料主要是Merey-16和Boscan的使用。该国的DI资源沥青进口是马来西亚主要的。它确实是由马来西亚委内瑞拉的原油兰吉斯（Langis of Langis）带来的，被称为稀释沥青的名义进口。因为以稀释的沥青的名义进口的原材料不需要原油配额，并且在2021年6月之前不需要消费税，因此稀释的沥青是局部细化的有效原材料。 （iii）委内瑞拉处罚的最直接影响 - 缺乏原材料/成本增加 In integration with Figure 1 above, in 2024, due to the reduction of China's raw materials from the source after raising Venezuela's penalties, diluted asphalt raw materials were reduced from -22 US dollars/barrels on October 18 to near -6 US dollar/barrel today, resulting in the ever -increasing cost of the asphalt Refalters Maraia in Maria commercial ministry.委内瑞拉原油以原油的名义进口的一些独立炼油厂。市场愿意购买稀释沥青的市场削弱埃德（Ed），独立炼油厂的重心已经移动。由于原材料有限和成本增加，这也导致过去两年中劳动力的国内路面，以低水平（伴随着图2）。随着进一步加强罚款，我们希望沥青制造在短期内仍低于250万吨/月。如果严格执行该政策，则可以通过减少数量并增加价格来采取本地炼油厂。 在与图3和图4的整合过程中，委内瑞拉的原油生产在过去两年中一直处于高水平，出口也有所增加。但是，这些美国的罚款可能导致原油生产venezuelan恢复到2022年和2023年的水平，而原油出口将跌倒。当前对拒绝的期望。如果严格执行该政策，它将降至非常低的时间 - 时间（其经济高度取决于石油收入，这是2/3政府预算。如果出口被阻止，它可能会导致资本链中断，这将影响油的维持和扩大能力，并扩展产出）。 此外，美国要求雪佛龙逐渐结束其在委内瑞拉的业务（原始许可扩展到2025年5月27日），委内瑞拉制造的原油量约为240,000桶（占委内瑞拉总产量的25％以上）。经过雪佛龙的一部分，这可能会导致晴天，在短期内下降了超过100,000桶，缺乏技术支持将加速设备的老化。 委内瑞拉石脑油的进口量还可以证明委内瑞拉原油的变化，因为委内瑞拉进口的主要目的是保持重油出口能力并填补国内炼油和化学链差距。该国需要将石脑油和重油混合起来，以使管道运输，这反映这是该国石油行业的系统改进以及在压力惩罚下资源分配的困境。 根据图5和6，委内瑞拉石脑油的进口与该国原油生产和出口原油有着积极的关系。随后观察委内瑞拉原油生产趋势的重要指标。 结论：此时针对委内瑞拉的美国罚款政策将增加委内瑞拉进口的困难，迫使炼油厂减少产量或转向替代原材料，从而导致沥青生产的大幅下降；委内瑞拉的原油生产可能会因取消外国资本，缺乏资金和技术供应干扰而进一步废除。在中期和长期时期，美国的态度和政策仍然在确定方向上发挥作用，但中国沥青产业已经积累了一个证书在响应多年的罚款方面的稳定程度上，可以通过更换原材料，宾夕法尼亚州的库存和政策协调来修复一些利润。 有-set：棕褐色rui 带有-SET证书的M证书：F03096596 内容咨询作者咨询：Z0020227 评论：Jinyecheng 检查专业资格证书：F03091022 检查咨询证书咨询：Z0018358 （Na -Print来自：Shengda期货） 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以获取更多粉丝效仿的好处（Sinafinance）